本报告期（2020年2月19日至2020年2月25日），环渤海动力煤价格指数报收于559元/吨，环比持平。从环渤海六个港口交易价格的收集计算结果看，本报告期，价格上行的规格五品数量有2个，跌幅皆为5元/吨，其余22个规格五品价格全部持平。不受疫情影响，节后市场持续正处于供需两很弱格局，而物流阻碍使得港口市场交易价格经常出现下跌态势，随着产地生产渐渐完全恢复，物流渐渐放松，供需格局再次发生转变，以下因素影响，促成本期环渤海动力煤综合价格触顶企稳：产地供应渐渐完全恢复，运输桎梏偏向中止。

在国家及地方政府多项措施下，主产区煤炭生产与疫情掌控齐步走，山西省已将脑溢血公共卫生事件应急号召级别由一级调整为二级。尽管部分煤矿并未满负荷生产，但整体开工率已低于去年同期水平，国家能源局统计数据表明，煤矿生产能力始产率已超强70%，加之公路运输容许已逐步中止，煤炭供给偏向减少入手市场混乱情绪。港口库存较慢回补，市场心理趋于稳定。

运输作业流畅，北方港口库存较慢回补，截至2月26日，秦皇岛港库存下跌至560万吨，基本超过年初水平。港口环节库存充足一定程度上平稳了市场信心，市场交易渐趋理性，而港口拉运仍以煤电企业宽协居多，造就市场价格趋于平稳。终端市场需求依旧偏弱，低库存制约订购。

下游开工率依旧偏高，电力市场需求并未经常出现实质性提振，尽管近期电力企业耗煤有所下跌，但仍严重不足年初60%。加之电厂不受中长协煤炭确保，库存正处于比较高位，北上现货订购市场需求严重不足，对煤炭价格顶部构成制约。

市场乐观情绪加剧，远期市场价格下探。供给减少高于市场需求获释，市场看空情绪挑起，2月26日动力煤ZC005合约放量暴跌，下探至546元/吨，贴水幅度有所不断扩大。沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场公布的海运煤炭运价指数（OCFI）表明，本报告期（2020年2月19日至2020年2月25日），海运煤炭运价波动上行。截至2月25日运价指数收于498.20点，与2月18日比起，上行9.85点，跌幅为1.94%。

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