全球仅次于的煤炭上市公司中国神华经营业绩稳步增长。今年前三季度，中国神华构建营业收入1778.49亿元，同比上升8.36%，净利润(归属于上市母公司股东的净利润，折合)未随之上升，反而快速增长5.13%，超过370.88亿元。今年以来，不受征地和区域性安全性整顿等因素影响，煤炭量加价跌到。

如此严峻形势下，为何中国神华还构建了净利润稳定增长?中国神华于2004年11月正式成立，正式成立伊始，公司就奠定了一体化发展理念，做到大做到强劲煤基产业链。与此同时，公司还通过集团层面与国电集团重组，打开了煤电重组先河，双方联合成立一家新的公司，斩了煤电言和打碎困局。如此以来，煤电入手、协同效应，有效地抵挡市场波动性风险。

今年前三季度，中国神华投资净收益24.02亿元，主要是上述合资公司资产结算证实的投资收益及理财产品收益。此外，截至今年9月底，公司债务合计为513.54亿元，较去年同期的730.84亿元增加217.30亿元。不受此影响，公司财务费用增加12.70亿元。

中国神华还采行了一些降本增效措施。前三季度，公司管理费用同比增加7.84亿元。

上市12年来，虽然经营业绩有过平缓，但中国神华未曾陷于亏损，盈利最多的年度是2016年，也有161.44亿元。12年来，公司总计构建净利润4536.33亿元。

盈利能力较强的中国神华收益也很仁慈。上市以来，公司做了年年收益，早已总计收益2090.40亿元，收益率为46.08%，这一收益金额是其股权融资总额的3.14倍，在A股3705家上市公司中，位列第175位。

降本增效净利叛转增完结去年净利润下降趋势，中国神华顺利构建由降转增。三季报表明，今年前9个月，中国神华构建营业收入1778.49亿元，去年同期为1940.84亿元，同比增加162.35亿元，上升幅度为8.36%;净利润为370.88亿元，较去年同期的352.78亿元快速增长18.10亿元，增幅为5.13%。

从单个季度看，去年第四季度，中国神华营业收入为700.17亿元，同比快速增长5.75%，净利润为85.89亿元，同比上升8.51%。今年一二三季度，公司构建的营业收入分别为570.11亿元、593.54亿元、614.84亿元，虽然弃季在快速增长，但同比皆在上升，降幅分别为9.48%、7.84%、7.83%;对应的净利润125.87亿元、116.56亿元、128.45亿元，同比分别快速增长8.20%、2.75%、4.42%。上述数据表明，中国神华的净利润完结了去年第四季度的上升势头，从今年一季度开始持续增长。

只不过，今年以来，市场对中国神华的预期是营业收入和净利润皆有较大幅下降。根据中国神华透露的信息，不受征地和区域安全性整顿、电视剧集煤源严重不足等多重因素影响，今年上半年，能源投资集团构建煤炭销售量2.17亿吨，较2018年上半年2.25亿吨上升3.6%。与此同时，煤炭平均值销售价格420元/吨(不含税)，较去年上半年的432元/吨上升2.8%。

量加价叛，中国神华的经营业绩远超过了市场预期。同业公司中，今年前三季度，郑州煤电陷于亏损，冀中能源净利上升13%。

长江商报记者找到，中国神华净利润逆势快速增长，主要来自两个方面因素，即投资收益和降本增效。2017年下半年，神华集团与国电集团牵头重组，进了煤电牵头重组先河，密码了煤电顶牛多年格局。随后，中国神华及国电集团联合成立公司。

今年前三季度，因为合资公司资产结算，再加投资收益，中国神华取得24.02亿元投资收益。此外，今年前三季度，公司销售费用、管理费用、财务费用分别为4.70亿元、132.81亿元、15.10亿元，分别较去年同期增加0.20亿元、7.84亿元、12.70亿元，合计增加20.74亿元。

当然，中国神华早已竣工了电力、铁路、港口、航运、煤化工等煤基产业链下游行业的煤电路港航化横向一体化经营模式，也有效地入手了煤价周期带给的有利影响。12年无亏损年均盈利378亿随着煤电牵头重组已完成，中国神华抵挡煤炭周期性风险能力更加强劲。实质上，中国神华仍然具有不俗的经营业绩。

中国神华正式成立有数15年，于2007年10月9日登岸A股市场。上市12年来，虽然曾经历煤炭寒冬期，不少煤炭经营企业一度陷于亏损，但中国神华不仅未曾亏损，且净利润长年多达数百亿元。

历史上的低谷期是2016年，其净利润低于为161.44亿元。长江商报记者统计资料找到，上市12年来，中国神华总计构建净利润4536.33亿元，平均值每年净利润为378.03亿元。

中国神华财务务实，现金流充裕。截至今年9月底，公司资产负债率为26.05%，正处于历史低位。

上市以来，其资产负债率长年在33%左右，总体上呈圆形上升趋势。明确到债务方面，截至今年三季度末，公司短期借款8.91亿元、一年内届满的非流动负债71.58亿元、长期借款397.98亿元、应付债券35.07亿元，合计为513.54亿元，其中，短期债务为80.49亿元，长短期债务比例大约为1：5，债务结构极为优化。去年同期，公司债务合计为730.84亿元，今年比去年增加217.30亿元。

同期，公司货币资金959.08亿元、交易性金融资产(主要是财经投资、派生金融资产等)100.32亿元、其他流动资产(大部分为派发的贷款及垫款，由神华财务公司派发)364.38亿元。综上所述，中国神华资金十分充裕，不不存在债务压力。

此外，公司经营性现金流也很充裕。上市12年来，公司经营现金流净额持续为正数，且每年都是净流入数百亿元，低于的年度是上市首年，即2007年，为299.35亿元，此后呈圆形大幅下降趋势，最低的是2017年，约951.52亿元。

盈利能力强劲、现金流充裕，这让中国神华有了仁慈收益的底气。Wind数据表明，上市12年来，中国神华每年都实行大额收益，总计早已收益2090.40亿元，平均值每年收益174.20亿元，收益率为46.08%，相似一半的净利润。

其中，2017年中国神华收益方案为每10股派找到金红利29.70元(含税)，当年收益590.72亿元，而当年净利润为227.12亿元，当年发放的红利是净利润的2.60倍。

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